苏宁云商迎盈利拐点 全渠道零售发力待考

                                  来源: 21世纪经济报道

　　本报记者 朱艺艺 上海报道

　　继苏宁控股集团海外并购足球俱乐部国际米兰被央视点名，使得关联上市公司苏宁云商(002024,股吧)（002024.SZ）股价大跌4%后，苏宁云商以上半年业绩小阳春，为其市场表现扳回一局。

　　日前，苏宁云商披露今年1-6月业绩快报，上半年营收835.88亿元，同比增长22%，而2.92亿元的净利润，相比2016年同期亏损1.21亿元，扭亏为盈，同比增长340%。

　　值得一提的是，2016年其全年净利润7.04亿元，扣非净利润为亏损的11.07亿元。

　　“业绩增长得益于智慧零售模式的引领，零售、物流、金融三大业务单元核心能力进一步凸显。”8月1日，苏宁云商有关人士告诉21世纪经济报道记者。

　　受该消息影响，继7月31日苏宁云商股价开盘即涨停后，8月1日，其再度大涨3.45%，报收12.31元。

　　零售业布局升级

　　7月31日下午，苏宁云商董秘办工作人员表示，“公司正朝着收入增长、费用降低的良性轨道发展，对我们来说，3亿元的净利润已经是互联网电商转型的一个逐级显现，毕竟公司前几年处于投入期。”而对于各板块业务的具体情况，其表示，“会在8月底的半年报中予以详细披露”。

　　苏宁云商的成功盈利，零售板块无疑成为其业绩增长的主力军，且近年来，其线下线上的店铺优化升级已经初见成效。

　　苏宁云商业绩快报披露，2017年上半年，其商品销售规模达1044.69亿元（含税，覆盖中国大陆、港澳及日本），同比增长22.07%。其中，线下可见店面收入增长4.54%，线上平台实体商品交易达500.39亿元（含税），同比增长52.76%。

　　方正证券(601901,股吧)在7月研报中分析指出，2012年苏宁正式提出“去电器化”的互联网转型， “形成常规店+创新店+易购服务站点”的多层次门店体系，“到今年，1500余家门店改造基本完成”。

　　“苏宁门店总量，最高的时候有1700多家，现在调整为1500多家，关闭改造一些亏损门店可以有效止损，相比于前两年的亏损状况，它的零售转型可以说初有成效，不过速度不够快。”7月31日，一位长期跟踪研究苏宁云商的行业研究员告诉21世纪经济报道记者。

　　除了线下店铺的改造优化，苏宁的线上零售，则因为和阿里巴巴的深入合作，其在近年上半年获得了线上自营商品销售收入413.65亿元，同比增长61%的成绩。双方的合作，更直接体现为展示流量上的曝光：无论在天猫APP，还是在天猫网页版，苏宁易购都获得了相应的一级入口，数据显示，今年上半年苏宁易购APP日均活跃用户数同比增长80%，2017年6月移动端订单数量占线上整体比例83.66%。

　　苏宁云商上半年业绩的另一个发力点则是物流板块，其中的物流社会化获得了同比增长152.67%的营收（不含天天快递）。

　　对此，苏宁云商董秘办工作人员表示，“社会化物流主要是我们的开放物流部分，为其他企业提供物流，我们一直在坚持做这块业务”。

　　公开资料显示，苏宁物流业务主要来自苏宁自营与社会化物流业务，而社会化物流业务来自于三方面：苏宁第三方平台、菜鸟平台业务（主要以大件物流为主）、苏宁外的社会化业务。

　　今年4月斥资42.5亿元收购天天快递100%股权后，目前，苏宁物流及天天快递仓储及相关配套总面积614万平方米，快递网点18769个，物流网络覆盖国内352个地级城市、2810个区县城市。

　　值得注意的是，在金融板块，苏宁云商已获得包括第三方支付、民营银行、消费金融、基金支付在内的13家金融牌照。其在30日的业绩快报中提到，苏宁金融业务总体交易规模同比增长172%。

　　增速差强人意

　　“800多亿元的营业收入，净利润3亿元，连0.5%的营收份额都没达到，增速还是相对较慢，”上述长期跟踪的行业研究员坦言对苏宁云商的业绩增长保持审慎。

　　上海某券商零售行业分析师也表示，“除了看到苏宁云商上半年的业绩增长，还是要看其持续性，毕竟家电、3C销售和房地产市场的增长拉动作用有关”。

　　而根据年报，2016年苏宁GMV（全年交易总额）为1884亿元（含税），相比之下，2016年京东GMV总额为6582亿元，两者仍然存在量级差距。

　　此外，7月31日，苏宁云商董秘办工作人员也坦言，“家电或3C领域，我们在北上广深一线城市的配送，不会比同行慢，但是在一些非电器类商品，我们的速度可能没有那么快，因为这块在我们业务占比的总体量不大，我们要去铺仓”。

　　不过，长江证券(000783,股吧)7月31日研报认为，“对比苏宁主站、京东和天猫，三者在空调、冰箱、洗衣机等大家电、厨卫、小家电、3C、母婴和食品日用等品类的价格差距较小，但由于门店网点下沉基础以及苏宁易购服务站的布局，苏宁在家电品类的配送下沉程度上优于京东。”

　　上海理工大学电子商务发展研究院院长杨坚争告诉21世纪经济报道记者，尽管在配送速度上，苏宁仍待改善，但是在售后服务方面，苏宁还是有其优势。“苏宁考虑线上线下同价，就讨论了两三年，后来下狠心转型，前期基本上是烧钱的，这是一个涉及企业发展理念、商业模式，以及具体落实为系统开发、方案设计等艰难转变，苏宁的转型，更多给同类商业企业带来借鉴意义”。